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嘉兴在线新闻网     2017-10-21 16:27:02     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  东方财富网18日讯,周二早盘,商品多数上涨,黑色系走强,截止发稿,铁矿石大涨5.4%,锰硅大涨4.5%,焦炭大涨3.99%,甲醇上涨2.21%,焦炭、硅铁、鸡蛋、沥青、淀粉、沪镍涨逾1%。

  上周,螺纹钢期货主力1710合约价格创出近三年高点后大幅回调,但上周五夜盘从3528元/吨反弹至3575元/吨,本周一继续拉升,螺纹钢期货能否再创新高引人瞩目。近期,国内外政策面、宏观面的不确定性降低,上半年“地条钢”清理超预期完成,钢企享受了供给侧改革的红利,部分钢企吨钢利润达千元。国际上,美国加息路径逐渐明晰,三四季度继续加息可能性较低,美元指数跌回一年前的95附近。市场从政策面、宏观面转而聚焦螺纹钢的供需状况。我们认为,未来3个月螺纹钢市场供应不会出现大的增幅,需求或较前3个月偏弱,但是钢厂库存和社会库存都较低,钢厂和贸易商挺价底气足,螺纹钢供需会呈现紧平衡局面。

  钢材供应接近极限

  从供应上看,钢材供应已经接近极限,后期产量很难再提高。根据中钢协数据,6月下旬全国粗钢日均产量为235.8万吨,环比上升0.52万吨,相比6月上旬下降了0.09万吨。据上周Mysteel调研全国163家钢厂的数据,剔除淘汰产能的高炉产能利用率为89.22%,唐山地区剔除淘汰产能的高炉产能利用率约在93.95%,已经接近极限95%。

  近期,板材销售良好,热卷和螺纹钢的利润差收窄,钢厂转产螺纹钢的积极性降低。传闻下半年将增加2000多万吨电炉钢产能,但由于审批和机器安装调试问题,新增的电炉钢厂三季度或难以形成规模产量。粗钢日均产量近期或稳定在230万—238万吨。

  钢厂挺价,现货难跌

  从需求上看,下游对高价螺纹钢接受程度较低,但是低库存给了钢厂和贸易商挺价的底气,螺纹钢价格偏高局面或维持一段时间。根据中钢协数据,6月底钢厂库存大降122万吨,降幅5.7%;5个钢材品种社会库存量均较上月减少,螺纹钢库存环比下降高达12%。钢厂库存和社会库存都位于近五年的低点附近。

  虽然近期高温天气和南方部分地区的洪涝灾害影响了钢材销量,但是市场上库存低,钢厂挺价底气足,主流钢厂纷纷上调钢材出场价格,支撑现货。

  钢价飞涨,铁矿石、焦炭急上车

  从原料上看,受益于钢厂开工率增加和利润可观,铁矿石和焦炭上涨底气充足。煤炭在需求旺季和环保限产的情况下价格大涨,焦炭价格已经经历两轮调涨,焦炭厂在订单增加的情况下酝酿第三轮调涨。铁矿石受制于港口1.4亿吨的天量库存,涨幅有限,但铁矿石从未缺席黑色系整体上涨行情。

  从库存上看,钢厂焦炭和铁矿石库存均在正常范围。海外四大矿山和国内矿山增产复产的意愿较强,2017年铁矿石将过剩8000万吨左右。国家发改委近期连续召开会议,讨论煤矿先进产能的释放,稳定煤炭价格。从中长期来看,铁矿石、煤炭供应宽松,钢厂没有大规模补库的需求,因此原料价格也难以出现趋势性上涨。

  7月17日公布的二季度GDP数据同比增长6.9%,6月工业增加值增长7.6%,均好于预期。固定资产投资和房地产开发投资增速小幅回落。总体来看,中国经济呈现稳定增长格局。

  策略建议

  我们认为,近期钢材供需处于紧平衡状态,期现价差在200元/吨左右的合理范围内,因此螺纹钢期货难有趋势性行情。从技术上看,3650—3700元/吨一线有较强压力,1710合约短期宽幅振荡的可能性较大,建议投资者采取高抛低吸的波段操作策略。

  受产地加强安监力度、规范煤管票等措施的影响,当前动力煤供给略显偏紧,车等煤的情况较为普遍,坑口煤价持续探涨。同时,沿海煤炭运价持续上涨,反映了消费旺季终端企业的采购热情高涨,港口煤价亦大幅上涨。不过,近期电厂采购有放缓迹象,而且投资者对动力煤市场“限价”调控的担忧情绪升温,刚刚修复贴水的动力煤期货1709合约涨势再度落后于环渤海港口动力煤现货价格涨势。

  动力煤价格持续上涨

  供给增幅不及预期,而需求表现超出预期,令动力煤市场供需基本面在进入夏季后呈现阶段性偏紧格局,使得动力煤期现价格双双持续上涨。

  供给方面,国家统计局数据显示,2017年前5个月,我国累计生产原煤14.1亿吨,同比增长4.3%,这是自2012年5月以来原煤产量首次恢复同比正增长。不过,考虑到去年的产量基数偏低,而且今年前5个月我国大部分煤矿均按照330个工作日核定产能,这样的增幅并没有超出市场预期。

  海关总署数据显示,2017年上半年,我国进口煤炭总计13326万吨,同比增长23.5%,但从5月开始,进口煤数量已经连续两个月环比下降。6月,我国进口煤炭2160万吨,环比减少59万吨,同比减少15万吨。继5月国家发改委召开相关会议,要求严控劣质煤生产流通和进口使用之后,6月海关部门发布具体措施,自7月1日起禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务。预计下半年我国进口煤增速将继续放缓。

  需求方面,国家统计局数据显示,2017年前5个月,全国全社会用电量24263亿千瓦时,同比增长6.4%,增速比去年同期提高3.6个百分点。其中,前5个月,全国规模以上电厂火电发电量18497亿千瓦时,同比增长7.2%,增速比去年同期提高10.8个百分点。

  最新一期的环渤海动力煤价格指数上涨1元至581元/吨,虽然当周涨幅有所收窄,但是已经连续五期上涨,并且超过了国家发改委设定的2017年电煤价格绿色区间的上限。

  高温和暴雨天气交替来袭

  今年夏季我国较多地区交替出现高温或暴雨等极端天气。首先是5月底我国大部分地区提前入夏,导致部分地区电煤库存告急,出现一波补库潮,随后高温势力北上,7月从西北到东南,全国迎来大范围持续性的高温天气。监测数据显示,7月14日沿海地区主要发电企业的日均耗煤量跃增至75万吨以上,库存可用天数降至17天。国家电网的数据显示,近期华北、西北区域电网用电负荷创历史新高,内陆地区的电煤日耗急剧增长。

  其次是我国南方地区出现持续强降雨天气,长江中下游地区的防汛形势严峻。7月初,长江电力曾连续执行5道调度令,将三峡水库出库流量由每秒27300立方米逐步减至每秒8000立方米,以减轻长江中下游干流的防洪压力。不过,受副热带高压影响,从7月中上旬开始,高温天气陆续取代了我国江南、华南地区的暴雨天气。因下游防洪压力减轻,按照长江防总最新调令,7月10日三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座电站82台机组实现今年首次全开运行。近日来,三峡水电站的出库流量持续稳定在25000立方米/秒以上。今年长江流域来水较好,预计在蓄洪任务完成之后,7月我国水电发电量有望出现大幅增长,进而降低火电企业的负荷率。

  政策调控压力不容忽视

  2016年3月底,国家发改委提出按照276个工作日减量化生产的制度,当年我国原煤产量显著下降,煤炭价格大幅飙升。但从2016年四季度开始,国家发改委的政策调控内容由“减产”转变为“保供稳价”,一方面逐渐全面恢复330个工作日制度,另一方面推动煤电双方签订中长期合同,确定2017年电煤长协基础价为535元/吨。

  作为我国最重要的基础能源,煤炭行业政策调控的影响不容忽视。经验表明有关部门对动力煤价格的调控具有滞后性,但最终结果显示调控依然是有效的。大型煤企一直以国有企业为主,煤炭行业的供给侧改革令中小煤矿陆续退出,产业集中度进一步提高,也使得可控性有所提高。

  日前,国家发改委再度强调,在推进煤炭行业去产能过程中,将统筹做好去产能和稳供应工作,促进市场供需平衡,防范市场价格出现异常波动。一旦煤价过高,政府将调控重心转移至保供,那么原煤供应有望得到改善。

  另一方面,6月1709合约以大幅上涨的方式强势修复了与现货之间的贴水幅度,但随着动力煤现货价格突破600元/吨,市场担忧后市现货继续拉涨的空间有限,部分主力多头席位减仓离场,期货盘面跟涨意愿有所降温,再度呈现贴水状态。同时,由于担忧8月以后原煤供应加速恢复增长,叠加消费旺季结束之后需求走弱,1801合约并未跟随近月主力合约的强劲走势,反而小幅下跌,1709合约与1801合约的价差由负转正,并持续扩大,7月以来累计扩大40元/吨左右。

  综上所述,今夏动力煤需求表现超出预期,短期内煤价回调压力较大,但未来水电“奋起直追”和政府加强价格调控等因素将限制煤价上行空间,因此后市动力煤期货将以高位振荡为主。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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